Главная / Новости / >> Скажите — а чем отличаются опционы от фьючерсов?

>> Скажите — а чем отличаются опционы от фьючерсов?

Мне часто задают этот вопрос. Когда-то, когда я только начинал изучать опционы, я задал такой же вопрос опытному трейдеру. И вот, что он мне рассказал…

Пример использования фьючерсов и опционов в реальном бизнесе

В феврале 2006 года крупный автосалон Лос-Анджелеса «Х» разместил заказ в фирме «Мерседес» (Германия, Штутгарт) на поставку новых моделей легковых автомобилей класса Е и S в количестве 1000 шт. на общую сумму EUR 120 000 000. Машины должны быть изготовлены по индивидуальным заявкам конкретных покупателей Лос-Анджелеса (имеется в виду цвет машины, обшивка салона и комплектация), которые уже сделали 100%-ю предоплату. Поэтому, на изготовление этих автомобилей должно уйти определенное время, а точнее ПЯТЬ месяцев. Т.е. машины должны быть в Калифорнии в МАЕ 2006 года.

50% стоимости заказа (EUR 60 000 000) было оплачено сразу после подписания договора. Евро были куплены по текущему курсу 1,20 за $ 72 000 000.

Остальная половина заказа по договору должны быть оплачена по факту поставки машин в порт Лос-Анджелеса (в мае 2006 г.).

Салон «Х» продает машины за доллары по фиксированной цене. Когда покупатели (звёзды Голливуда и владельцы казино в Лас-Вегасе ) оплачивали свои будущие «мерседесы» в долларах, курс евро был — 1.20. Они оплатили 100% и пошли пить шампанское, довольные своим выбором крутых немецких тачек.

Дальше пусть болит голова у хозяина автосалона «Х». И есть от чего болеть! А вдруг курс евро вырастет к маю 2006 г. до 1,25 ?! Тогда, чтобы доплатить оставшиеся EUR 60 000 000, придется потратить $75 000 000 (а не $ 72 000 000). И что, из своего кармана тогда доплачивать $3 000 000 ?!

А зачем? — скажет ему зам. по финансам. Этого можно избежать, если заключить с Чикагской биржей контракт на покупку евро в МАЕ 2006 г. по заранее оговоренному курсу!

Сказано — сделано. Выясняется, что в данный момент (в феврале 2006 г.) на Чикагской бирже торгуются майские фьючерсные контракты на поставку евро в МАЕ по курсу 1,21. Хорошо, что у хозяина салона «Х», школьный друг – трейдер. Он посоветовал купить фьючерсы не сразу, а когда курс евро немного просядет (хотя бы до 1,19). В итоге, фьючерсные контракты на поставку евро в мае 2006 года были куплены по курсу 1,1950 (за $71 700 000)!

То есть удалось ещё и сэкономить $300 000 ($ 72 000 000 — $71 700 000)!

Когда прекрасные немецкие машины были в МАЕ 2006 года в порту Лос-Анджелеса, курс евро был – 1,2929 !! Но, хозяину салона «Х» было уже всё равно. К моменту подписания таможенниками последних документов, Чикагская биржа, в соответствии с фьючерсным контрактом, перевела ему на счет EUR 60 000 000 по курсу – 1,1950.

А причем тут опционы? — скажете вы. Немного терпения. В этом примере им тоже есть место. Об этом слушайте дальше ….

На бирже, если кто-то нашёл деньги, значит, что кто-то их потерял. В нашем случае, потерял чикагский банк «Y», который так невыгодно, как оказалось в дальнейшем, заключил фьючерсный контракт на поставку евро в мае-месяце по курсу 1,1950 (а рыночная цена фунта в мае, если помните, оказалась равной 1,2929). Но, неужели вы думаете, что банк «Y» позволил бы убыткам так беспрепятственно расти? Вы уже вероятно догадались, что должно быть какое-то противоядие от такого разворота событий. Иначе…, банк может быстро вылететь в трубу!

Очевидно, главный трейдер банка «Y», заключая фьючерсный договор поставки евро автосалону «Х», рассчитывал, что курс евро к моменту исполнения договора упадет ниже 1,17. И тогда можно купить евро на Форексе по дешёвке, а продать салону «Х» по 1,1950 ! И классно заработать!!!

Но, прошла неделя, и стало ясно, что падение евро закончилось. Нарисовалось второе «плечо» перевернутой фигуры «голова и плечи». Тренд на W1 стал разворачиваться вверх. Нужно было что-то предпринимать… Застраховаться от возможных убытков…

И трейдер нашёл такую страховку. На Чикагской бирже. Она давала ему право купить EUR 60 000 000 по курсу 1,20 сроком действия до мая 2006 года. Называлась эта страховка: колл-опционы со страйком 12000 и сроком исполнения – май 2006 года, в количестве 480 шт. (1 опцион соответствует одному фьючерсному контракту, а именно EUR 125 000) Обошлись эти опционы банку в $150 000.

Ничего себе! Как дорого! — можете сказать вы. А если курс евро не дойдёт до 1,20 и, срок действия опционов закончится (т.е. опционы истекут) ? $150 000 улетят на ветер, так и не отработав себя? Да, именно так. Это стоимость страха банка. Страха, что курс евро вырастет выше 1.20. Представьте, что к моменту выполнения фьючерсного контракта на поставку EUR 60 000 000, стоимость евро составит 1,26. Тогда на покупку евро понадобится не $72 000 000 (по курсу 1,20), а $75 600 000! То есть, на $3 600 000 больше. Сравните теперь эти потери с потерей в $150 000!

Такая покупка опционов для страхования от потерь по основному контракту (в нашем случае фьючерсному контракту на поставку евро) называется ХЕДЖИРОВАНИЕМ (ПОДДЕРЖКОЙ) сделки.

Банк «Y», конечно, рисковал. Но, плата за риск была заранее известна ($150 000).

В момент исполнения (в мае 2006 года) опционов, курс евро составил 1,2929. Главный трейдер банка пришёл на Чикагскую биржу со своей страховкой (колл-опционами со страйком 12000, и, используя ранее оплаченное право купить евро по 1,20, купил EUR 60 000 000 за $72 000 000, а не за $77 574 000 EUR 60 000 000 x 1,2929).

А теперь, представьте, что трейдер — спекулянт, точно рассчитав, что евро вырастет к маю до 1,29, купил в феврале 480 колл-опционов со страйком 12000 за $150 000. Затем, терпеливо дождавшись мая-месяца, реализовал своё право. Его доход составил $5 574 000 ($77 574 000 — $72 000 000) . Минус потраченные на приобретение опционов $150 000.
Итого, чистая прибыль — $5 424 000!

А кто мешает вам так зарабатывать?

Мой блог находят по следующим фразам

Около profiteer

Посмотреть также

В марте я заработал $13 655.

Здравствуйте, друзья. Выкладываю сделки за март месяц. Часть сделок в виде видео, часть сделок скриншоты. …

Один комментарий

  1. Геннадий

    Не совсем понял, почему колл-опционов 480шт со страйком 12000 ведь их произведение равно 5 760 000, а вовсе не 72 000 000. Может что-то не уловил — объясните эту арифметику, если не трудно

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Я не робот.